Estratégia de negociação Skewness
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Arbitragem de inclinação: como você consegue perceber a afinidade do subjacente?
Não é claro para mim como perceber a aspereza. Em outras palavras, como você implementa a arbitragem negativa? Parece não haver uma receita bem conhecida como na arbitragem de volatilidade.
A arbitragem de volatilidade (ou vol-arb) é um tipo de arbitragem estatística implementada através da negociação de um portfólio neutro delta de uma opção e seu valor inferior. O objetivo é aproveitar as diferenças entre a volatilidade implícita e uma previsão da volatilidade futura do sub-risco da opção.
Minha hipotética definição de arbitragem:
Skew arbitrage é um tipo de arbitragem estatística implementada pela negociação de um portfólio delta e volatilidade neutra. O objetivo é aproveitar as diferenças entre a inclinação implícita e uma previsão de desvios realizados no futuro do underlier da opção.
É possível fazer esse portfólio skew-arb na prática? Se eu tiver muita confiança na minha previsão de inclinação, mas não na minha previsão de volatilidade, estou tentado a me envolver nesse tipo de arbitragem. Mas, novamente, esta é apenas uma versão hipotética da arbitragem negativa. Se você conhece uma versão correta e prática, você pode me corrigir!
A mesma pergunta, mas em uma voz diferente: na prática, uma aposta esquisita é implementada através da disseminação vertical, ou seja, opções de compra e venda de ataques diferentes. Como as opções de comerciantes se protegem / percebem a vantagem do spread que comercializam que é indiferente à volatilidade subjacente?
Eu acho que o ponto de partida mais útil é as Características de Retorno de Estoque, as Leis de Inclinação e o Preço Diferencial de Opções de Equidade Individual por Bakshi, Kapadia e Madan (2003). O seu artigo propõe uma definição de skewness implícita sem modelo (eles originalmente chamaram de skewness neutro em termos de risco, mas o MFIS é mais preciso), o que eles provarão terá uma P & amp; L diretamente proporcional à desvantagem realizada do underlier.
Os trabalhos subseqüentes (há literalmente dezenas) exploraram minuciosamente as propriedades do MFIS. Em particular, o Risk-Neutral Skewness Predita os Retenções do Cross-Section of Equity Option Portfolio? por Bali e Murray (2011) estimam os retornos médios empíricos das carteiras de desvios neutras e neutras do ponto de vista delta e acham uma forte relação negativa entre a afinidade implícita e a neutralidade do risco e os retornos de um portfólio de skewness, consistente com uma preferência de aspereza positiva .
Por sinal, há dois conceitos diferentes envolvidos aqui. A primeira é a inclinação implícita das volatilidades, que se relaciona com a forma como a volatilidade muda como uma função do preço (refletida nas opções em função do preço de exercício). O segundo é o aspeto do subjacente, que é uma propriedade da distribuição de retorno. Uma vez que você fala sobre "perceber a inclinação", acredito que você está se referindo ao segundo conceito, que é o foco da BKM (2003).
O documento "Os mercados de opções opcionais corretamente classificam as probabilidades de movimento do bem subjacente?", Por Yacine Aït-Sahalia, Yubo Wang e Francis Yared devem, na minha opinião, fornecer muitos elementos muito úteis para esta questão (veja, em particular, na seção 3) .
Eu só pensei que vale a pena mencionar que a inclinação do subjacente implícita pelos preços das opções negociadas e as opções implícitas - a inclinação da volatilidade são realmente relacionadas pela relação não-arb. O ponto é que você pode integrar a variação implícita sobre os preços de exercício para obter a variância implícita incondicional (e, portanto, a volatilidade) do subjacente e a aspereza do subjacente lhe dá a extensão em que a integral é diferente dos integrandos.
Skew "arbitrage" é um termo muito amplo. Quando você está negociando a inclinação, existem 3 principais riscos (ou fontes de P & amp; L, se você quiser):
(a) a mudança real na inclinação da inclinação no espaço implícito. por exemplo. se você estiver negociando uma queda de 95% contra uma fraude de 105% e seu subjacente permanecer no lugar, toda sua P & amp; L instantânea seria devido às mudanças no volume implícito em cada greve vezes a vega per perna.
(b) realização de volatilidade em todo o espaço de ataque. isto é, se as derivações subjacentes a uma das greves, qual seria a volatilidade realizada ao longo do caminho e como ela se relaciona com a diferença original em vols que você bloqueou.
(c) a volatilidade implícita de todo o espaço de ataque realizado. isto é, se o subjacente for a viscência de uma das duas greves, qual seria a volatilidade implícita que você tem para comprar ou vender.
Em geral, o que você vai negociar vai ser algum tipo de reversão de risco / colar ou um 1 por N colocar ou chamar distribuídos de forma neutra do delta. No entanto, é muito difícil separar os 3 riscos acima uns dos outros usando estruturas de baunilha, assumindo que seu subjacente realmente se move. Você pode tentar jogar diferentes fatores de risco selecionando seus prazos e / ou ataques.
PS. Eu, infelizmente, executo uma série de estratégias relacionadas ao desvio, por isso será difícil discutir estratégias específicas sem revelar muito dos meus métodos proprietários.
Oi, isso é apenas uma "arbitragem", se a sua previsão volográfica for precisa para o ponto, o que não é muito prático.
A coisa mais próxima do volbo é o comércio de dispersão, o que leva você a retornar na "inclinação implícita".
Uma estratégia de negociação baseada em distorção de volatilidade.
Em posts anteriores, exploramos a possibilidade de usar vários índices de volatilidade na criação de sistemas de market timing para negociar ETFs relacionados a VIX. A lógica do sistema depende principalmente dos prêmios de risco persistentes no mercado de opções. Lembre-se de que existem três principais tipos de risco premium:
1-Implícitas / realizadas volatilidades (IV / RV)
Um resumo dos sistemas desenvolvidos com base nos dois primeiros prémios de risco foi publicado neste post.
Neste artigo, tentaremos construir um sistema de negociação baseado no terceiro tipo de prêmio de risco: volatilidade inclinada. Como medida da inclinação da volatilidade, usamos o índice CBOE SKEW.
De acordo com o site CBOE, o índice SKEW é calculado da seguinte forma:
O CBOE SKEW Index (& # 8220; SKEW & # 8221;) é um índice derivado do preço do risco de cauda S & amp; P 500. Similar ao VIX®, o preço do risco de cauda S & P 500 é calculado a partir dos preços das opções S & amp; P 500 out-of-the-money. SKEW geralmente varia de 100 a 150. Um valor de SKEW de 100 significa que a distribuição percebida dos retornos de log S & amp; P 500 é normal, e a probabilidade de retornos anormais é, portanto, insignificante. À medida que o SKEW se eleva acima de 100, a cauda esquerda da distribuição S & P 500 adquire mais peso, e as probabilidades de retornos de outlier tornam-se mais significativas. Pode-se estimar essas probabilidades a partir do valor de SKEW. Uma vez que um aumento no risco de cauda percebida aumenta a demanda relativa de picos de baixa fração, os aumentos no SKEW também correspondem a um aumento geral da curva de volatilidades implícitas, familiar para comerciantes de opções como o # 8220; skew & # 8221 ;.
As regras do nosso sistema são as seguintes:
Compre (ou Cubra) VXX se SKEW & gt; = 10D média de SKEW.
Vender (ou curto) VXX se SKEW & lt; 10D média de SKEW.
A tabela abaixo resume as estatísticas importantes do sistema de negociação.
O gráfico abaixo mostra a linha do patrimônio de fevereiro de 2009 a dezembro de 2016.
Patrimônio de carteira para a estratégia de negociação de volatilidade SKEW.
Observamos que este sistema não funciona bem como os outros dois sistemas [1]. Uma possível explicação para o fraco desempenho é que os preços da VXX e de outros ETFs semelhantes são afetados mais diretamente pela relação IV / RV e pela estrutura a termo do que pela distorção da volatilidade. Portanto, usar o desvio de volatilidade como um mecanismo de temporização não é tão preciso quanto outros índices de volatilidade.
Em resumo, o sistema baseado no CBOE SKEW não é tão robusto quanto os sistemas VRP e RY. Portanto, não vamos adicioná-lo ao nosso portfólio existente de estratégias de negociação.
[1] Também testamos várias combinações desse sistema e os resultados levam à mesma conclusão.
Estratégias negativas de negociação negativas.
Alguns anos atrás, troquei com o Echotrade. Lembro-me do que um dos seus diretores disseram sobre novos comerciantes de pares que começaram a negociar com eles: oh não, ele ganhará muito dinheiro firme, mas, em última análise, ele perderá tudo, e talvez até mais. Sua experiência foi baseada nos números objetivos da firma: os operadores de pares não duraram muito. A razão é que suas estratégias geralmente são negativamente distorcidas (clique aqui para uma distribuição negativamente distorcida). Por que é que? A maioria deles interpreta a estratégia Martingale *: eles somam aos perdedores. O problema é que você fica com isso na maioria das vezes. No entanto, de vez em quando você fica preso em um par que não significa reversão. A perda simplesmente fica cada vez maior. Quando comecei a operar em 2001, lembro-me de um comerciante que faz uma arbitragem de fusão. O spread cresceu cada vez mais grande, mas continuou a adicionar novas posições a ele. Mais tarde, o negócio foi cancelado. No final ele perdeu 5 anos de lucro e desistiu de negociação.
A Skewness possui uma distribuição de probalidade que normalmente não é distribuída. Eu acho que muitos comerciantes são propensos a isso. Eu certamente fiz quando comecei, mas felizmente eu aprendi rápido e entendi isso. A maioria das pessoas não pensa que suas estratégias podem ser negativamente distorcidas. Recomendo vivamente ler este artigo.
Algumas das minhas estratégias são automatizadas. E eu sei com certeza: algum tempo um dedo gordo ou um erro de programa virá e me atingirá como um boomerang. No entanto, ao contrário da maioria dos outros comerciantes, eu estou ciente da ignorância e tento na minha cabeça o tempo todo. Tenho certeza de que minhas perdas são limitadas caso ocorra. Porque eu sei que isso acontecerá.
O pior que pode acontecer a um novo operador é ganhar muito dinheiro desde o início. As chances são de que ele só tem sorte. Ele alimentará seu ego e aumentará seu risco. Ele não aprenderá. Eu ainda tenho que ver um comerciante que não experimenta perdas significativas ao longo do tempo. Quanto mais você aprender, melhor você pode lidar com essas perdas.
* Se é parte da estratégia, não vejo nada de errado com o Martingaling. No entanto, isso é apenas para adicionar pequenas unidades para obter uma unidade completa. Por exemplo, se você quiser construir uma posição de 100 000 USD como parte de um portfólio maior, você pode adicionar três unidades de 33 333 cada. Não há como você escolher tops e bottoms, portanto não vejo nada de errado em adicionar aos perdedores se feito dessa maneira.
7 Respostas às Estratégias de Negociação Negativamente Inclinadas.
Ótimo artigo! Você usa mentalmente stop-loss quando troca pares? Até onde eu experimentei, não há nenhum sistema que aceite uma perda de parada predefinida quando duas ações estão emparelhadas? Adivinhe & # 8217; s não é possível automatizar SL em pares?
Eu vim para este artigo na investopedia onde eles trazem Martingale e FX-trading togheter. investopedia / artigos / forex / 06 / martingale. asp # axzz2JFTkYcEH.
Oi, eu só troco o par ETF em que escrevi sobre outro artigo e outro que acabei de testar. Eu uso o tempo parar em todos eles, para mim que parece ser o melhor.
Eu concordo com o medo do território desconhecido da extremidade inferior das distribuições (e o ajuste para a assimetria observada (!) Pode não ser suficiente). Os comerciantes que aumentam suas apostas na esperança de reverter quando uma tempestade correlacionada entrar podem estar em uma situação (modelada) infinitamente improvável, mas isso é de pouco conforto quando muito está em andamento! Um exemplo atual foi a desigualdade da última série positiva de 8 dias no S & amp; P.
As regras como você descreve, dependem fortemente de paradas de tempo e outras regras rígidas / rígidas externas (talvez anti-martingale), podem salvar muitos, como o processo envolvido nas caudas gordas de um mercado, é talvez governado por muito. pior e # 8221; características do que é determinista para um jogador de roleta sobreviver (por um tempo) usando estratégias de tipo martingal.
Estratégias que, em média, lucram com mais ou menos "normal" e "# 8221; movimentos do mercado, podem superar as perigosas distribuições de valores extremas desconhecidas do lado esquerdo inclinado, tendo regras fixas, tais como intervalos de tempo (ou outras regras fixas) lucrando com & # 8220; normal & # 8221; significa reverter os processos, etc., e ficar longe dos mercados quando o extremo se instala. No exemplo de raio de 8 dias, isso pode significar, lucrando, em média, com o retorno médio após uma sequência 3-4, e se continuado além disso, o comerciante fica longe enquanto a violência aumenta.
Em vez de calcular a média, você já vendeu PUTs para entrar?
Não, não possuo opções comerciais.
Se você quiser ver a beleza de uma estratégia de daytrading negativamente distorcida, veja:
85% dos sinais geraram um potencial retorno intradía de + 2%. Isso é enorme!
Mas quando você backtest a estratégia usando dados fornecidos pelo site, a média de comércio faz menos de 0,04% antes de comissões e derrapagens. O escorregamento deve ser grande porque a estratégia é baseada em breakouts de ações de pequena capitalização.
O site é transparente e honesto: não é uma fraude. Mas na verdade, é apenas um serviço de alerta para daytraders experientes, e não um sistema de comércio automatizado.
Ele não perdeu cinco anos de negociação, porque ele não perdeu a experiência acumulada nesses cinco anos!
Volatilidade de Negociação Skew | O que é Volatility Skew?
3 de fevereiro de 2016.
Quando você pensa na palavra "inclinação", você provavelmente pensa em algo torcido ou inclinado. E na negociação de opções, o desvio refere-se a algo que está inclinado, também. Especificamente, volatilidade implícita (IV).
Lembre-se de que IV é derivado do preço de cada opção individual. Em outras palavras, cada opção que você vê tem sua própria IV. Por exemplo, a AAPL de 90 de março apresentou uma IV de 28,8%, e a AAPL de março 85 colocou uma IV de 30,6%. Tanto as posições 90 como 85 são opções AAPL e estão na mesma expiração, mas sua IV é diferente. O fato de serem diferentes refere-se a "distorção". Quando as IVs para as opções de uma ação não são iguais (e quase sempre não são), elas são "distorcidas".
Se você olhar para as IVs para as opções de um estoque em todas as greves em um único vencimento, você verá frequentemente que as IVs para fora do dinheiro (OTM) são maiores do que para as chamadas de dinheiro. Por exemplo, o AAPL de 85 de março apresentou um IV de 30,6%, mas a chamada AAPL de março de 105 tem uma IV de 25,1%. Isso é o que chamaríamos de inclinação "normal", onde os IVs são mais altos para sucessivamente o OTM coloca (por exemplo, a partir da greve 90 colocada no ataque 80) e maior para o OTM coloca do que as chamadas OTM equidistantes (com AAPL em US $ 95, o 85 e 105 chamadas são 10 pontos OTM).
Por que o IV se esquenta assim? É toda oferta e demanda. De forma muito ampla, os investidores individuais e institucionais são de longo estoque. Eles percebem o risco de que o estoque cai mais alto do que o risco de queda do estoque mais alto. Uma das estratégias de opção que eles usam é comprar OTM coloca como um hedge e pagando por eles vendendo OTM chamadas. A pressão de compra empurra o IV do OTM, e a pressão de venda diminui a IV das chamadas OTM.
Agora que sabemos o que é a desvantagem da volatilidade, como se aplica a nossos negócios?
Eu vejo a inclinação e eu levanto você um Short Put.
As peças curtas são o pão e a manteiga do nosso comércio no bom comércio e massa. Há muitas razões para desfrutar de posições curtas como uma estratégia de negociação nociva ... nós cobramos premium, nós vendemos valor extrínseco, temos uma alta probabilidade de lucro (POP), a deterioração de Theta funciona para nós, é uma estratégia simples de perna única e nós também pode aproveitar a inclinação da volatilidade. O desvio permite que vendamos um pouco mais o OTM que tenha uma maior IV. Podemos optar por vender a AAPL 85 para o crédito .90 em vez da AAPL 90 colocar para 1,75. A razão é que, embora o crédito para os 90 puts não seja bem 2x, o dos 85 coloca, o 85 colocado é 2x mais OTM do que os 90 colocados. Você está obtendo um pouco mais de crédito para os 85 colocados do que os 90 colocados em uma base relativa.
Spread de chamadas curtas: Compre baixo e venda alto.
A inclinação da volatilidade normal tem uma volatilidade implícita decrescente para as opções de chamadas, o OTM adicional são. As opções de chamadas de baixa taxa têm maiores IVs do que as chamadas de greve mais altas. Os spreads de chamadas curtas aproveitam a inclinação ao vender a chamada com maior IV (menor preço de exercício) e comprando a chamada com menor IV (preço de ataque mais alto). A inclinação aumenta o crédito que obtemos pela venda de verticais de chamadas OTM.
Liz e Jenny's Jade Lizard.
Um lagarto de jade é uma estratégia de opção consistindo em vender um dinheiro fora do dinheiro curto e um spread de chamadas fora do dinheiro. O comércio tem risco indefinido para a desvantagem, sem risco para cima se coletamos um crédito líquido maior do que a largura do spread de chamadas curtas.
O lagarto de jade combina as estratégias de curto e curto prazo para tirar proveito da inclinação de volatilidade com as opções de colocação e chamada. Nós vendemos uma venda curta nua, que tem maior volatilidade implícita do que sua contrapartida de chamadas, e vendemos um curto spread de chamadas, o que envolve a venda de alta e a compra de baixa demanda de volatilidade implícita.
Strangles curtos.
A última estratégia sobre a qual falaremos é vender um estrangulamento curto. Você pode ter percebido que quando você seleciona um estrangulamento curto da lista de estratégias de massa, a ligação curta e a chamada curta que aparecem não são necessariamente sempre vale a pena a mesma quantia.
Por exemplo, se selecionarmos um estrangulamento curto no SPY (símbolo do ticker para SPDR S & amp; P 500), podemos ver uma curta opção de $ 176,00 no valor de US $ 1,90 e uma curta opção de $ 204,00 no valor de US $ 0,405. Ambas as opções estão aproximadamente a mesma distância do preço subjacente atual de US $ 190,00, mas a opção de venda vale mais do que três vezes a opção de chamada curta.
Dica: ao usar a seleção de estratégia escolhida, clique em "Mostrar Avançado" para ver configurações avançadas, como opções de ciclo de validade e probabilidades direcionadas.
Nós podemos usar a flexibilidade da volatilidade em nossa seleção de preços de estrangulamento curto, movendo a opção de venda curta além de OTM. Como a colocação tem maior IV do que a chamada, podemos vender o MTM mais longe e ainda colecionar premium semelhante à opção de compra.
Trading Volatility Skew Recap.
As opções de venda curta possuem maior volatilidade implícita do que suas contrapartes de chamadas. Os spreads de chamadas curtas têm créditos mais altos por causa do desvio. Os lagartos de jade aproveitam a inclinação da volatilidade, combinando tanto um short put quanto um short call spread em uma estratégia comercial. Podemos mover a opção curta curto de uma estrangulagem curta além da OTM e ainda cobrar um crédito semelhante a uma chamada OTM menor.
Se você tiver alguma dúvida sobre a flexibilidade da volatilidade, envie-nos um e-mail para suporte.
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Estratégia de negociação Skewness
Uma característica atraente das estratégias de impulso é que eles geram uma distribuição de retornos comerciais que é positivamente distorcida. Isso pode significar menos vitórias do que perder negócios, mas ainda retornos esperados positivos. Richard Martin e David Zou derivam fórmulas explícitas para a assimetria dos retornos de negociação, para certos tipos simples de modelo, e mostram que ele tem uma estrutura de termo característica.
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Informação de inclinação da volatilidade.
Publicado em 19 de março de 2013 - 1:45 pm.
Por Lawrence G. McMillan.
O termo "desvio de volatilidade" refere-se à situação em que as opções individuais em uma determinada entidade têm volatilidades implícitas diferentes que formam um padrão. O padrão geralmente tem uma das duas formas: ou as greves mais elevadas têm as volatilidades implícitas mais altas (uma inclinação direta ou positiva) ou as greves inferiores têm as volatilidades implícitas mais altas (uma inclinação reversa ou negativa). Na maioria das vezes, $ OEX, $ SPX e outras opções de índice têm uma inclinação negativa e ndash; Isso é fora do dinheiro, são muito mais caros do que as chamadas fora do dinheiro. O lugar mais comum para encontrar uma inclinação positiva é nos mercados de futuros, particularmente os grãos (milho, trigo ou feijão de soja), embora outros, como o café, o açúcar, e assim por diante normalmente também tenham uma inclinação positiva.
Há também uma inclinação horizontal: isto é, as opções de longo prazo geralmente são negociadas com menor volatilidade implícita do que as opções de curto prazo. Esse tipo particular de distorção é apenas um fato da vida, refletindo a dificuldade de fazer projeções de volatilidade de longo prazo.
A teoria por trás da "negociação do desvio" é que você está obtendo uma vantagem teórica essencialmente comprando e vendendo opções na mesma entidade (o subjacente), mas essas opções têm diferentes projeções de volatilidade para esse único subjacente. Obviamente, essas volatilidades devem eventualmente convergir e ndash; uma opção é, por definição, superada em relação à outra. Existem algumas sutilezas para essa teoria, mas a idéia geral é válida.
Os comerciantes que "trocam a inclinação" geralmente usam um spread & ndash; comprando as opções mais baratas (menor volatilidade implícita) e vendendo os mais caros (maior volatilidade implícita). Estão à procura das volatilidades implícitas das opções envolvidas no spread para convergir antes ou antes da expiração. Isso é bem possível em uma distribuição vertical e ndash; onde as opções expiram no mesmo mês. Mesmo que as volatilidades implícitas das atualizações reais nunca convergem, elas devem fazê-lo na data de validade, pois perdem seu valor de tempo. Por isso, os spreads de touro, spreads de urso, spreads de proporção e backspreads são estratégias favorecidas. Serão ditos mais sobre eles em um minuto. Por outro lado, a inclinação horizontal não precisa desaparecer por vencimento, uma vez que as opções não expiram ao mesmo tempo. Às vezes, os espalhadores de calendário são atraídos por uma inclinação horizontal muito distorcida, mas existem outras coisas que talvez sejam mais importantes nessa estratégia.
Para aqueles que desejam mais conhecimentos e educação sobre desvios de volatilidade e como trocá-los, sugiro que você considere levar nosso seminário de opções on-line sobre o assunto, "Volatility Trading Part 2."
Para aqueles que procuram listas de ações e futuros com opções desviadas, publicamos esses dados diariamente em The Strategy Zone. O seguinte é um pequeno trecho de como os dados se parecem:
Leitura da esquerda para a direita, o símbolo é mostrado (os símbolos de índice começam com $, e os símbolos de futuros com), seguido do preço de fechamento, o volume total da opção e o volume de venda negociado. Em seguida, a volatilidade implícita composta é mostrada. Os próximos dois números são os mais importantes na medida em que identificam a inclinação da volatilidade, se existir. Na verdade, tudo nesta lista tem algum tipo de inclinação, então você pode assumir que existe se estiver neste relatório.
Primeiro, há um número chamado Volatilidade da Volatilidade Implícita (VolofIV). Isso não é mais do que o desvio padrão das volatilidades implícitas nessa entidade. O número ao lado dele (Skew) normaliza o número, dividindo-o pela volatilidade implícita composta. Quanto maiores esses números, mais distorcidas as opções são. O segundo número (Skew) é a probabilidade mais importante, uma vez que este número pode ser comparado com outros estoques, índices e futuros. É realmente a Volatilidade da Volatilidade Implícita para todas as opções individuais nesta entidade.
Usando a Lista.
Normalmente, você verá que a lista está dominada por futuros e opções de índice & ndash; como eles têm os mais comuns skews. Ocasionalmente, algumas opções de ações irão aparecer no topo da lista também. Primeiro, é preciso fazer perguntas, como "Como é que a distorção é distribuída?" É horizontal? Ou seja, as opções de curto prazo são negociadas com implicações muito maiores e, assim, distorcem as coisas? Se assim for, os spreads de calendário podem ser sua estratégia preferida. Por outro lado, se a inclinação for vertical, você notará que os implícitos se tornam cada vez maiores ou menores quando você olha as greves, lendo do menor para o mais alto. Supondo que você achar uma inclinação que você gosta, o próximo parágrafo apresenta as regras gerais para negociá-lo.
Supondo que a inclinação é vertical, então:
Se a inclinação é positiva e a volatilidade implícita composta em um percentil baixo (se você não entender todos esses termos, consulte o nosso Guia de Dados de Volatilidade), considere colocar backspreads como estratégia Se a inclinação for negativa e a volatilidade implícita composta for em um percentil baixo, considere Call backspreads como uma estratégia. Se a inclinação for positiva e a volatilidade implícita composta em um percentil muito alto, considere a taxa de chamadas se espalhar como uma estratégia. Se a inclinação é negativa e a volatilidade implícita composta está em um percentil muito alto, considere a taxa de propagação se espalha como uma estratégia.
Os spreads de proporção de chamadas e colocações envolvem opções nulas e, portanto, têm risco teoricamente grande ou mesmo ilimitado. Como tal, eles não são adequados para todos os comerciantes. Certifique-se de saber o que está fazendo antes de entrar nessas estratégias.
Backspreads, por outro lado, têm risco limitado e ndash; embora você possa perder 100% da margem que apresentou. Um exemplo típico de backspread, com estoque XYZ em 100, pode ser comprar 2 XYZ chamadas de 100 de julho e vender 1 XYZ chamada de 90 de julho.
Novamente, se você é incerto quanto a este conceito (negociando a inclinação da volatilidade) ou sua implementação através das estratégias acima, faça mais leitura ou siga o curso sobre o assunto. A estratégia é discutida extensamente em ambos os livros, Options As A Strategic Investment e McMillan On Options.
Para a volatilidade desacelerar os candidatos comerciais em uma base diária, assine o The Daily Strategist.
Estratégia de opção.
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&cópia de; 2015 The Option Strategist | McMillan Analysis Corporation.
Uma característica atraente das estratégias de impulso é que eles geram uma distribuição de retornos comerciais que é positivamente distorcida. Isso pode significar menos vitórias do que perder negócios, mas ainda retornos esperados positivos. Richard Martin e David Zou derivam fórmulas explícitas para a assimetria dos retornos de negociação, para certos tipos simples de modelo, e mostram que ele tem uma estrutura de termo característica.
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O Oxford-Man Institute, Man AHL e a direção da máquina de aprendizagem.
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Informação de inclinação da volatilidade.
Publicado em 19 de março de 2013 - 1:45 pm.
Por Lawrence G. McMillan.
O termo "desvio de volatilidade" refere-se à situação em que as opções individuais em uma determinada entidade têm volatilidades implícitas diferentes que formam um padrão. O padrão geralmente tem uma das duas formas: ou as greves mais elevadas têm as volatilidades implícitas mais altas (uma inclinação direta ou positiva) ou as greves inferiores têm as volatilidades implícitas mais altas (uma inclinação reversa ou negativa). Na maioria das vezes, $ OEX, $ SPX e outras opções de índice têm uma inclinação negativa e ndash; Isso é fora do dinheiro, são muito mais caros do que as chamadas fora do dinheiro. O lugar mais comum para encontrar uma inclinação positiva é nos mercados de futuros, particularmente os grãos (milho, trigo ou feijão de soja), embora outros, como o café, o açúcar, e assim por diante normalmente também tenham uma inclinação positiva.
Há também uma inclinação horizontal: isto é, as opções de longo prazo geralmente são negociadas com menor volatilidade implícita do que as opções de curto prazo. Esse tipo particular de distorção é apenas um fato da vida, refletindo a dificuldade de fazer projeções de volatilidade de longo prazo.
A teoria por trás da "negociação do desvio" é que você está obtendo uma vantagem teórica essencialmente comprando e vendendo opções na mesma entidade (o subjacente), mas essas opções têm diferentes projeções de volatilidade para esse único subjacente. Obviamente, essas volatilidades devem eventualmente convergir e ndash; uma opção é, por definição, superada em relação à outra. Existem algumas sutilezas para essa teoria, mas a idéia geral é válida.
Os comerciantes que "trocam a inclinação" geralmente usam um spread & ndash; comprando as opções mais baratas (menor volatilidade implícita) e vendendo os mais caros (maior volatilidade implícita). Estão à procura das volatilidades implícitas das opções envolvidas no spread para convergir antes ou antes da expiração. Isso é bem possível em uma distribuição vertical e ndash; onde as opções expiram no mesmo mês. Mesmo que as volatilidades implícitas das atualizações reais nunca convergem, elas devem fazê-lo na data de validade, pois perdem seu valor de tempo. Por isso, os spreads de touro, spreads de urso, spreads de proporção e backspreads são estratégias favorecidas. Serão ditos mais sobre eles em um minuto. Por outro lado, a inclinação horizontal não precisa desaparecer por vencimento, uma vez que as opções não expiram ao mesmo tempo. Às vezes, os espalhadores de calendário são atraídos por uma inclinação horizontal muito distorcida, mas existem outras coisas que talvez sejam mais importantes nessa estratégia.
Para aqueles que desejam mais conhecimentos e educação sobre desvios de volatilidade e como trocá-los, sugiro que você considere levar nosso seminário de opções on-line sobre o assunto, "Volatility Trading Part 2."
Para aqueles que procuram listas de ações e futuros com opções desviadas, publicamos esses dados diariamente em The Strategy Zone. O seguinte é um pequeno trecho de como os dados se parecem:
Leitura da esquerda para a direita, o símbolo é mostrado (os símbolos de índice começam com $, e os símbolos de futuros com), seguido do preço de fechamento, o volume total da opção e o volume de venda negociado. Em seguida, a volatilidade implícita composta é mostrada. Os próximos dois números são os mais importantes na medida em que identificam a inclinação da volatilidade, se existir. Na verdade, tudo nesta lista tem algum tipo de inclinação, então você pode assumir que existe se estiver neste relatório.
Primeiro, há um número chamado Volatilidade da Volatilidade Implícita (VolofIV). Isso não é mais do que o desvio padrão das volatilidades implícitas nessa entidade. O número ao lado dele (Skew) normaliza o número, dividindo-o pela volatilidade implícita composta. Quanto maiores esses números, mais distorcidas as opções são. O segundo número (Skew) é a probabilidade mais importante, uma vez que este número pode ser comparado com outros estoques, índices e futuros. É realmente a Volatilidade da Volatilidade Implícita para todas as opções individuais nesta entidade.
Usando a Lista.
Normalmente, você verá que a lista está dominada por futuros e opções de índice & ndash; como eles têm os mais comuns skews. Ocasionalmente, algumas opções de ações irão aparecer no topo da lista também. Primeiro, é preciso fazer perguntas, como "Como é que a distorção é distribuída?" É horizontal? Ou seja, as opções de curto prazo são negociadas com implicações muito maiores e, assim, distorcem as coisas? Se assim for, os spreads de calendário podem ser sua estratégia preferida. Por outro lado, se a inclinação for vertical, você notará que os implícitos se tornam cada vez maiores ou menores quando você olha as greves, lendo do menor para o mais alto. Supondo que você achar uma inclinação que você gosta, o próximo parágrafo apresenta as regras gerais para negociá-lo.
Supondo que a inclinação é vertical, então:
Se a inclinação é positiva e a volatilidade implícita composta em um percentil baixo (se você não entender todos esses termos, consulte o nosso Guia de Dados de Volatilidade), considere colocar backspreads como estratégia Se a inclinação for negativa e a volatilidade implícita composta for em um percentil baixo, considere Call backspreads como uma estratégia. Se a inclinação for positiva e a volatilidade implícita composta em um percentil muito alto, considere a taxa de chamadas se espalhar como uma estratégia. Se a inclinação é negativa e a volatilidade implícita composta está em um percentil muito alto, considere a taxa de propagação se espalha como uma estratégia.
Os spreads de proporção de chamadas e colocações envolvem opções nulas e, portanto, têm risco teoricamente grande ou mesmo ilimitado. Como tal, eles não são adequados para todos os comerciantes. Certifique-se de saber o que está fazendo antes de entrar nessas estratégias.
Backspreads, por outro lado, têm risco limitado e ndash; embora você possa perder 100% da margem que apresentou. Um exemplo típico de backspread, com estoque XYZ em 100, pode ser comprar 2 XYZ chamadas de 100 de julho e vender 1 XYZ chamada de 90 de julho.
Novamente, se você é incerto quanto a este conceito (negociando a inclinação da volatilidade) ou sua implementação através das estratégias acima, faça mais leitura ou siga o curso sobre o assunto. A estratégia é discutida extensamente em ambos os livros, Options As A Strategic Investment e McMillan On Options.
Para a volatilidade desacelerar os candidatos comerciais em uma base diária, assine o The Daily Strategist.
Estratégia de opção.
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&cópia de; 2015 The Option Strategist | McMillan Analysis Corporation.
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